Пол Волкер, экс-глава ФРС, говорит, что за последние 25 лет самым полезным изобретением в сфере финансов стал банкомат. Пол Кругман, нобелевский лауреат, считает, что ни одно из последних финансовых изобретений не помогает обществу. Джозеф Стиглиц, еще один лауреат, заявляет: большинство инноваций не имели целью улучшить способности финансового сектора.
Большинство критиков отмечают, что в
сфере любых других инноваций движение идет довольно активно. Однако в
большинстве случаев инновации применяются в области оптовых закупок -
розничный рынок и без этого чувствует себя прекрасно, тогда как оптовый
может "заболеть" по причине кризиса.
Оценить, насколько хороши или плохи
финансовые инновации, сложно: это не цыплят по осени считать. К тому же
непонятно, по каким именно критериям оценивать удачность или провал
пресловутых нововведений. Кредитка - это добро или зло? А ипотека?
Некоторые финансовые инструменты по своей природе более опасны, чем
другие - например, те, где доля заемных средств довольно высока. Но даже
и те инновации, что внедрялись ради всеобщего блага, все чаще
превращаются в "плохих парней", которых ругает вся округа.
Вот британский город Питерборо, место проведения финансового эксперимента. В сентябре 2010 года организация Social Finance
собрала 7,8 миллиона долларов с 17 инвесторов - как физических лиц, так
и благотворительных организаций. Эти деньги пошли на финансирование
программы по предотвращению повторного совершения преступлений бывшими
заключенным. Процент повторно осужденных в Питерборо сравнивается со
средней температурой по больнице, и если он окажется существенно меньше,
инвесторы получат неплохой куш - Министерство юстиции выплатит им
премию. В том случае, если ставка себя оправдает, первые выплаты
начнутся уже в 2013 году.
Эта схема привлекла внимание не только
британцев. "Социальными облигациями" заинтересовались в Австралии,
Канаде и США. Это одна из немногих финансовых инноваций, которую даже
критики приветствуют. Однако и тут есть свои недостатки. Во-первых,
краеугольным камнем программы является, в первую очередь, создание
денежных потоков с учетом интересов инвесторов и спонсоров, а не
искренняя забота о душах бывших зэков. Правда, жертвователи из
Питерборо, может, действительно больше заинтересованы в реабилитации
преступников, чем кто-то еще, но ключевым моментом все же является
создание новой структуры капитала.
Во-вторых, "социальные облигации"
связаны с определенным риском - правительство будет платить только в том
случае, если схема докажет свою действенность. В-третьих, даже на
ранней стадии осуществления схемы всплыли проблемы с подсчетом и
стандартизацией.
При всем своем сходстве, между
программой "социальных облигаций" и ее менее превозносимыми
родственниками имеется большая разница. Новый инструмент был разработан
исключительно в социальных целях, но готовы ли самые главные потребители
социальных услуг, пенсионеры, платить за реабилитацию заключенных? Вряд
ли, а если и да, то денег на это они выделят явно недостаточно. Второе
отличие - это то, что система "социальных облигаций" все еще находится в
зачаточном состоянии. Именно благодаря этому ей удалось избежать
попадания в воронку рецессии, как это случилось с другими инновациями
докризисной эпохи.
А из-за чего, кстати, хорошими и
действенными, казалось бы, инновациями в итоге вымащивается дорога в
финансовый ад? Ответ прост, как две копейки: из-за людей. Если
пользоваться финансовыми инструментами неправильно - брать на себя
риски, которые того не стоят, провоцировать эти риски, усложнять схему
для того, чтобы настричь побольше купонов - неудивительно, что программа
окажется не только не действенной, но и опасной.
Жадность - страшный по своей силе недуг.
Когда она затмевает разум, ни о каком счастливом будущем стартовавшей
программы говорить уже не приходится. Но оправдывать финансовые неудачи
человеческой слабостью бесполезно: лучше внимательнее изучить слабые
места новых проектов, которые могут перетянуть программы на темную
сторону, и придумать, как свести к минимуму все возможные неприятные
последствия.
Проще говоря, финансовым играм зачастую
не хватает кнопки "выкл". Отрасль привыкла пускаться в эксперименты,
опираясь на существующие методы и продукты для создания новых. Вдобавок
разработанные схемы не статичны - они постоянно мутируют, в отличие от,
скажем, противовирусных вакцин, которые, пройдя строжайший контроль,
появляются на рынке в неизменном виде.
Чем успешнее оказывается нововведение,
тем значимее оно становится. И тем сильнее опасения по поводу инноваций в
сфере финансов - любое отклонение от задуманного сценария может
привести к непредсказуемым последствиям. Так что главный недостаток
финансовых нововведений заключается в том, что они могут оказаться менее
безопасными, чем это планировалось.
Комментариев нет:
Отправить комментарий